游戏版号稳定发放节奏延续,行业监管环境持续优化。5月21日,国家新闻出版署公布130款国产游戏与14款进口游戏版号,重点产品覆盖腾讯《秘境刀仔》、完美世界《异环》、三七互娱《果然好菜》等多家上市公司,继续释放政策友好信号。截至2025年5月,年内已发放654款国产版号、44款进口版号,同比大幅提升,行业供给端显著改善,利于优质内容加速推新,带动板块景气回暖。版号结构上,多款产品同时获批移动+客户端/游戏机版号,反映“跨端融合+精品化”的供给方向。

　　游戏公司业绩维持稳健增长,板块估值中枢有望修复。根据中国音数协游戏工委(GPC)发布的数据,2025年第一季度中国游戏市场实际销售收入为857.04亿元,同比增长17.99%。25Q1世纪华通营收同比+91%,达81.45亿元,创新高;游族网络实现归母净利润2470万元,同比增长43.7%;完美世界在《诛仙世界》成功上线%。基于Wind一致预期,A股头部游戏公司2025年动态PE多集中在11~17倍区间,仍位于历史估值底部,叠加三七

　　互娱、吉比特、姚记科技等公司持续高分红(股息率达4%~6%),具备“成长+分红”兼备的配置性价比。投资建议:游戏版号节奏稳中提速,AI与出海共振驱动成长。游戏行业2025年进入“内容精细化+AI工业化+出海系统化”的新发展阶段,短期政策稳定,中期AI落地提效,长期全球化红利打开空间,当前板块估值仍具性价比。

　　风险提示:宏观政策变化风险;国际环境不确定性;消费者消费信心不及预期风险。

　　证券之星估值分析提示丽江股份盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示游族网络盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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　　证券之星估值分析提示完美世界盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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　　证券之星估值分析提示苏试试验盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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